BEDRIJF VERKOPEN
Wat is uw bedrijf waard?
Bereken het direct
DIRECT WAARDE BEREKENEN
Bereken direct een indicatie van uw bedrijfswaarde
Bereken een indicatie met onze gratis online tool, vrijblijvend en anoniem.
Ontvang een gratis gedetailleerd rapport
BEDRIJFSOVERNAME WAARDEBEPALING
Welke waarderingsmethode past bij uw situatie?
winstgevendheid en de aard van uw bedrijf.
1 DCF Methode
Toekomstige kasstromen van de komende 5 jaar omgerekend naar de huidige waarde van uw bedrijf.
De ondernemingswaarde berekenen op basis van de DCF-methode (Discounted Cashflow). Met deze methode worden de toekomstige (netto)winsten van de 5 komende jaren van het bedrijf omgerekend naar de huidige waarde van vandaag de dag. De huidige waardes worden bij elkaar opgesteld en vormen gezamenlijk de ondernemingswaarde.
De moeilijkheidsgraad bij deze methode zit hem in het voorstellen van de winsten van de 5 toekomstige jaren. Eventuele trends uit het verleden zouden kunnen helpen bij de voorspellingen. Bijvoorbeeld, was er een stijgende trend in de afgelopen 5 jaar of waren er vooral schommelingen zichtbaar. Deze constateringen zouden richting kunnen geven voor de verwachtingen in de toekomst en houvast kunnen geven voor de waardebepaling bij de verkoop van uw bedrijf.
2 Market multiple
Uw winst of EBIT(DA) vermenigvuldigd met een sectorspecifieke factor — bijvoorbeeld 4× de winst.
De waardebepaling van een onderneming op basis van een market multiple is een veelgebruikte methode bij bedrijfsovernames. Bij deze waarderingsmethode wordt de nettowinst of EBIT(DA) van een bedrijf vermenigvuldigd met een factor (bijvoorbeeld 4 keer de winst). De uitdaging bij deze methode is het bepalen van de juiste multiple (de factor).
Vaststellen van de multiple
De hoogte van de multiple wordt doorgaans gebaseerd op vergelijkbare transacties uit het verleden. Deze data wordt vaak gepubliceerd op verschillende websites, maar is altijd gebaseerd op schattingen en aannames. Dit maakt de nauwkeurigheid van deze methode soms discutabel.
Meetproblemen van vergelijkbare transacties
Een groot probleem bij deze methode is het meten van de waarde van vergelijkbare transacties. De MKB fusie- en overnamemarkt is niet strikt gereguleerd. Dit betekent dat transacties vaak niet openbaar worden gemaakt of gepubliceerd. Hierdoor blijft het altijd een vraagteken welk bedrag uiteindelijk is betaald voor de bedrijfsovername en wat de multiple was van de winst of EBIT(DA).
Conclusie
Hoewel de market multiple methode een populaire manier is voor bedrijfsovername waardebepaling, brengt het ook uitdagingen met zich mee, vooral in het vaststellen van de juiste multiple en het verkrijgen van betrouwbare data. Door deze onzekerheden is het belangrijk om deze methode te combineren met andere waarderingsmethoden voor een accurater waardeoordeel.
3 Asset value
De boekwaarde van alle bezittingen samen — voorraad, inventaris en machines — als basis voor de waarde.
Een ondernemingswaarde kan ook worden vastgesteld op basis van de boekwaarde(s) van de verschillende assets van uw bedrijf (asset valuation). De boekwaarde van de individuele assets worden in dit geval bij elkaar opgeteld om gezamenlijk een ondernemingswaarde te vertegenwoordigen.
Mochten er schuldenclaims berusten op de assets, dan zullen doorgaans deze schulden van de ondernemingswaarde moeten worden afgetrokken. Voorbeelden zijn voorraden op krediet of bedrijfsmiddelen met een financieringsconstructie (zoals lease e.d.).
Een kanttekening voor deze waarderingsmethode is de waardering van uw goodwill. Deze waarde is lastig vast te stellen bij deze vorm van waardebepaling bij een bedrijfsovername. Voor specifiek advies kunt u vanzelfsprekend contact met ons opnemen.
4 Replacement value
Wat zou het kosten om dit bedrijf zelf vanaf nul op te bouwen? Die kosten vormen een ondergrens voor de waarde.
Waarderen op basis van replacement value is een methode van bedrijfsovername waardebepaling die soms door kandidaat-kopers wordt gebruikt om tot een waardeoordeel te komen. Bij deze methode overweegt de kandidaat-koper het verschil in investeringen tussen het zelf starten van een soortgelijk bedrijf en het overnemen van een bestaande onderneming.
Als de kosten voor het zelf starten aanzienlijk lager zijn dan voor een bedrijfsovername, zal de waardering van uw onderneming waarschijnlijk niet ver boven de schatting van de zelfstart kosten uitkomen.
5 Breakup value
De afzonderlijke onderdelen van uw bedrijf apart gewaardeerd — relevant wanneer dit meer oplevert dan het geheel.
Een andere manier om de ondernemingswaarde vast te stellen is de "breakup value" methode. Hierbij worden de afzonderlijke onderdelen van uw bedrijf apart meer waard zijn dan het geheel (de economische waarde van uw onderneming). Uw bedrijf kan bijvoorbeeld een negatieve economische waarde vertegenwoordigen wanneer er geen winst (meer) te behalen valt. In een dergelijk geval kan worden gekeken naar welke onderdelen een waarde vertegenwoordigen en separaat kunnen worden verkocht.
Deze waarderingsmethode wordt doorgaans toegepast wanneer de winsten relatief laag zijn, het een verlieslijdend bedrijf betreft, of wanneer een bedrijf kampt met een significante schuldenlast.
Bedrijf verkopen? Wij helpen u graag.
BEGRIJPEN VAN DE WAARDE
Factoren die de waarde beïnvloeden
Wat bepaalt uiteindelijk wat een koper betaalt?
Waardedrijvers
Factoren zoals klantretentie, groei en terugkerende omzet die de ondernemingswaarde verhogen of verlagen.
Alle factoren welke invloed kunnen hebben op deze terugverdientijd kunnen de investering zeker of juist onzeker maken. In de regel geldt: hoe meer risico bepaalde factoren (waardedrijvers) teweeg kunnen brengen, hoe verder onder de ondernemingswaarde geboden zal worden. Een koper wil immers zijn of haar investering terugverdienen en zal het risico op falen hierop zoveel mogelijk willen beperken. Voorbeelden van factoren/waardedrijvers die invloed kunnen hebben op de terugverdientijd van een investering zijn:
1. Afhankelijkheid DGA / key employees
Het kan zijn dat een bedrijf grotendeels afhankelijk is van haar DGA of enkele key-employees. Dit is bijvoorbeeld het geval wanneer een DGA zelf full-time (vaak meer dan full-time) in de onderneming werkt of zelf veel belangrijke zaken afhandelt c.q. manaegt. Het vertrek van de DGA zal dan een groot tekort veroorzaken wat betreft het invullen van de werkzaamheden. Daarnaast kan het zijn dat klanten en leveranciers van de onderneming een persoonlijke binding hebben met een DGA. De loyaliteit van de klant of leverancier kan veranderen wanneer het contact met de nieuwe eigenaar anders bevalt dan met de vorige eigenaar. Dit resulteert in een risico van het kwijtraken van de klant, wat weer gevolgen kan hebben voor het terugverdienen van de investering.
2. Afhankelijkheid klanten
De afhankelijkheid van enkele klanten (of contracten) kan de waardebepaling bij een bedrijfsovername behoorlijk beïnvloeden. Het risico dat een klant — en daarmee een groot gedeelte van de omzet — binnen 5 jaar tijd (de geschatte terugverdientermijn) overstapt naar een concurrent of om andere redenen stopt met klant zijn, is reëel aanwezig. Een gespreide klantenportefeuille daarentegen kan de ondernemingswaarde behoorlijk ondersteunen. Het risico op een terugval van de omzet door klantverlies kan worden beperkt, waardoor een kandidaat-koper de investering als redelijk veilig zal beschouwen.
3. Afhankelijkheid leveranciers
De afhankelijkheid van enkele leveranciers kan de hoogte van de ondernemingswaarde eveneens behoorlijk beïnvloeden. Indien er een risico bestaat dat binnen een gestelde termijn niet meer geleverd kan worden aan de onderneming, kan de continuïteit van de onderneming in gevaar worden gebracht. In een dergelijk geval zal een kandidaat-koper de terugverdientermijn van de overname-investering willen beperken vanwege onzekerheid voor de toekomst. Het resultaat zal een lagere bieding dan de vraagprijs zijn voor de bedrijfsovername.
4. Afhankelijkheid producten of diensten
De afhankelijkheid van enkele producten of diensten kan eveneens de waardebepaling van een bedrijf beïnvloeden. Afhankelijk van het soort product of dienst kan er een risico bestaan dat een bepaalde service in de toekomst overbodig wordt. Daarnaast kan het zijn dat een concurrerende onderneming de producten of diensten in de toekomst tegen gunstigere voorwaarden kan leveren. Geïdentificeerde risico's op dit vlak zullen de ondernemingswaarde van het bedrijf naar beneden drijven.
Flexibiliteit en schaalbaarheid op het gebied van productontwikkeling of dienstverlening daarentegen zullen een gunstige invloed hebben op de ondernemingswaarde.
5. De markt
De markt of branche waarin een bedrijf zich begeeft kan eveneens van invloed zijn op de waarde van een onderneming. Voorbeelden hiervan zijn de vastgoedbranche en de zorgmarkt, welke continu onderhevig zijn aan veranderende wet- en regelgeving. Dit maakt het voor investeerders en overnamekandidaten lastig om de toekomst te voorspellen, wat betekent dat er niet te ver vooruit kan worden gepland.
Daarnaast kan een bedrijf zich ook in een gunstige markt begeven. Voorbeelden hiervan zijn nichemarkten met betrekkelijk weinig concurrenten en een stabiele vraag naar de betreffende goederen of dienstverlening. Deze markten zijn doorgaans lastig te betreden en in trek bij potentiële kopers, gezien de gevestigde reputatie binnen de betreffende niche.
Equity bridge
De vertaling van ondernemingswaarde naar aandelenwaarde: schulden en liquiditeiten worden verrekend.
Nadat de ondernemingswaarde is vastgesteld, zal de aandelenwaarde nog moeten worden bepaald met behulp van een "equity bridge". De ondernemingswaarde en de waarde van de aandelen kunnen namelijk verschillen van elkaar. Dit verschil heeft te maken met eventuele correctieposten, zoals schulden en overtollige liquide middelen, waarop de ondernemingswaarde gecorrigeerd dient te worden.
Van ondernemingswaarde naar aandelenwaarde
De uitkomst van de gecorrigeerde ondernemingswaarde vertegenwoordigt doorgaans de waarde van de aandelen. De berekening van de correcties op de ondernemingswaarde wordt ook wel een "equity bridge" genoemd.
Schulden en overtollige liquiditeiten
Aanwezige schulden worden van de ondernemingswaarde afgetrokken, omdat een koper deze na overname zal moeten aflossen. Overtollige liquide middelen — kasgeld dat niet nodig is voor de normale bedrijfsvoering — worden daarentegen bij de waarde opgeteld, omdat de koper hierover vrij kan beschikken.
Waarom dit belangrijk is voor verkopers
Voor verkopers betekent dit dat de uiteindelijke verkoopprijs van de aandelen kan afwijken van de eerder vastgestelde ondernemingswaarde. Een goed inzicht in de eigen balanspositie — schulden, werkkapitaal en liquide middelen — helpt om tijdens onderhandelingen een realistisch beeld te houden van wat er daadwerkelijk overblijft na de transactie.
VRIJBLIJVEND ADVIES
Klaar voor de volgende stap?
Vertel ons over uw bedrijf — wij geven u een eerlijk beeld van de mogelijkheden.
VERKOOPPRIJS BEPALEN
De juiste vraagprijs
Het evenwicht tussen aantrekkelijk en realistisch.
Nadat u inzicht heeft gekregen in de waarde van uw bedrijf, is het essentieel om de verkoopprijs van uw bedrijf te bepalen. Voor welk bedrag wordt uw bedrijf aangeboden in de markt? Wat wordt de vraagprijs voor uw bedrijf?
Een potentiële koper zal waarschijnlijk dezelfde waarderingsmethode gebruiken als u. Het is daarom raadzaam om de verkoopprijs van uw bedrijf niet te ver af te laten wijken van de ondernemingswaarde. Als de vraagprijs te hoog is, zullen potentiële kopers afhaken. Het is de kunst om een verkoopprijs van uw bedrijf te bepalen die hoog genoeg is om aantrekkelijk te zijn, maar niet zo hoog dat potentiële kopers zullen afhaken.
VEELGESTELDE VRAGEN
Veelgestelde vragen over de waardebepaling van uw bedrijf
Alles wat u wilt weten over waarderingsmethoden, multiples en wat uw bedrijf werkelijk waard is.
De waarde van een bedrijf berekent u via de market multiple methode, waarbij de EBITDA wordt vermenigvuldigd met een sectorspecifieke factor, of via de DCF methode, waarbij toekomstige kasstromen worden omgerekend naar de huidige waarde. Bereken direct een indicatie met onze gratis online tool.
Een EBITDA multiple is de factor waarmee de EBITDA van een bedrijf wordt vermenigvuldigd om de ondernemingswaarde te berekenen. In het MKB liggen multiples doorgaans tussen de twee en vijf keer de EBITDA, waarbij vijf keer als hoog wordt beschouwd.
De ondernemingswaarde is de totale waarde van het bedrijf. De aandelenwaarde is wat de verkoper daadwerkelijk ontvangt na verrekening van schulden en overtollige liquide middelen via de equity bridge. Voor verkopers is de aandelenwaarde het bedrag dat na de transactie overblijft.
De belangrijkste factoren zijn winstgevendheid, de afhankelijkheid van de eigenaar of key employees, klantspreiding, sector en marktpositie. Bedrijven met terugkerende omzet, een gespreide klantenportefeuille en lage eigenaar-afhankelijkheid worden doorgaans hoger gewaardeerd.
Een online tool berekent een indicatie van de ondernemingswaarde. De werkelijke verkoopprijs bestaat uit zes aspecten: ondernemingswaarde, waardecomponenten, vraagprijs, schulden en liquide middelen, winstverdeling lopend boekjaar en de uiteindelijke aandelenwaarde. Voor een volledig beeld adviseren wij een persoonlijk gesprek.
Onze opdrachtgevers aan het woord
Ondernemers over hun ervaring met Overnamehub.
